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2025-03-26 15 电商及销售报告
我们认为跨境电商是未来我国消费行业发展的大趋势,同时也是当前值得重点关注的投资领域。长期看,受益于我国 领先的消费品供应链优势外溢,以及海外电商渗透率提升,跨境电商行业在过去几年中实现高速增长,据艾瑞咨询预 计,2023年我国跨境电商行业出口额将达到7.9亿元,同增20%。短期看,行业受益于Temu、Tiktok等新兴跨境平台 快速增长,有望迎来重要的发展机遇; 同时随跨境物流成本下降、人民币汇率贬值,跨境企业的利润率有望提升。 本文对跨境电商产业链进行深度拆解,从品牌-渠道-平台-物流-供应商等核心环节入手,深度拆解分析跨境电商板块主 要上市公司的业务构成及近期业绩变动。 品牌环节:长坡厚雪,是质地较优的投资方向。对标美日德等发达国家消费品出海历史,最终形态均为“品牌出海”。
跨境品牌的核心是“品牌”,主要通过品牌区隔和领先的产品力,在市场上形成区分度,以此获得品牌溢价和超额利 润。推荐标的:安克创新、致欧科技等。 渠道商环节:充分受益于中国优质供应链出海趋势。在不同平台上广泛开店,经营多种品类,SKU数量覆盖范围最广。 跨境电商渠道商的核心能力是通过供应链、营销、选品等能力,高效地将国内优质的商品输送到海外跨境电商市场。 相关标的:华凯易佰、赛维时代等。物流及B2B平台环节:消费品出海“卖铲人”。提供消费品出海“基础设施”,从行业高增高景气度、以及Temu、 Shein等新兴跨境平台崛起的过程中整体受益。推荐小商品城,相关标的:东航物流、乐歌股份、大健云仓等。 供应链环节:拥有制造能力,产品主要销往海外,受益于跨境消费高景气度代表中国消费品优秀的制造能力,随着海 外Tiktok等跨境电商平台的崛起,供应链公司迎来打造和巩固自有品牌的机遇。相关标的:恒林股份、巨星科技、乐 歌股份等。
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