内地与香港基金互认研究报告：互认基金制度优化打开发展空间（18页）

行业报告下载 2024年06月28日 08:34 管理员

互认基金对于两地资管市场规模贡献相对有限，南北发展结构分化。截至 2023 年末，南向/北向互认基金数量分别为 47/37 只；从资金流向来看，2016-2023 年，南下互认基金累计净认购额从 1 亿元增长至 10 亿元，北上互认基金累计净认购额从 78 亿元增长至174亿元。资产规模方面，1Q17-1Q23，香港互认基金中来自内地投资者的资产规模从 77 亿元人民币增长至 138 亿元人民币，占香港公募基金整体规模比重从 0.08%增长至 0.12%，占在港注册的公募基金规模比重从 0.84%增长至 1.15%；内地互认基金中来自香港投资者的资产规模从 1 亿元人民币增长至 11 亿元人民币，占内地公募基金规模比重从 0.001%增长至 0.004%。整体而言，当前南北向互认基金对于本地市场的资管规模贡献相对较小，其中北上互认基金发展更为迅速。南北互认基金的结构分化或与产品、渠道以及基金公司品牌效应等相关。产品方面，北上互认基金投资地域包括香港、亚洲及全球，具备全球化投资视野，产品吸引力更强；而南下互认基金投资以内地市场为主，在近年来 A 股行情波动之下市场关注度有所降低。渠道方面，内地投资者跨境投资渠道相对有限，相较于跨境理财通等其他途径，基金互认对于投资者要求相对较低，是内地投资者重要的跨境投资渠道。而香港市场以机构投资者为主，其跨境投资途径相对多元，对于南下互认基金有所分流；同时对于香港零售投资者而言，南下互认基金销售以中资财富管理机构为主，渠道建设相对不足，共同使得南下互认基金在港销售相对受限。品牌方面，中资资管机构出海时间普遍较短，相较外资及香港本土资管机构，在香港市场的影响力和品牌力相对有限。