国六全产业链研究报告：废气再循环系统（EGR）、载体、催化剂-沸石、催化剂涂覆+集成封装、车载监控终端、车用尿素（51页）

国六标准下，技术路线更为复杂，技术要求明显提升。国五阶段的柴油车仅需加装SCR即可满足要求。在国 六排放标准阶段，通过机内净化（发动机燃烧优化）已无法满足排放要求，基本上需要同时使用NOx和PM 的后处理控制技术，目前国六阶段柴油车技术路线为DOC+DPF+SCR+ASC，汽油车技术路线为TWC+GPF。排放标准提升，国六产业链延长。纵观国六产业链，上游为载体与催化剂制造，中游为载体封装与催化 剂涂覆，下游为发动机生产。由于国六标准以及监管手段趋于严格，EGR、OBD以及车用尿素均成为必 选项，进入国六产业链。发动机废气再循环系统是指内燃机在燃烧后将排出气体的一部分分离出、并导入进气侧使其再度燃烧的技术， 主要目的是降低柴油发动机废气中的氮氧化物（Nox）有害物。EGR主要包括EGR阀、控制单元（ECU）、传感 器、EGR 冷却器等。 废气再循环技术路线有外部EGR 和内部 EGR 两种。内部 EGR 是通过排气门或者特殊设置阀门的开启实现废气 再循环，外部 EGR 是将部分废气经由外部管路引入进气系统，实现废气再循环。内部EGR结构简单、应用方便， 外部EGR控制精确、运行稳定。排放标准提高，EGR将纳入重柴主流技术路线。国五阶段EGR技术主要应用于中小型柴油车，市场应用占比 约50%。

随着国六实施，排放标准更加严格，主流技术线路将会转变为EGR+DOC+DPF+SCR路线和 EGR+Hi_SCR(高效选择性催化还原系统)两种，EGR将会重回重型柴油车的主流技术路线。 国六实施推动EGR渗透率提升，市场空间约37亿。国六标准实施后，中小型柴油车与重型柴油车EGR应用占 比预计分别从50%、0%提高到80%、80%。我们假设中小型柴油车与重型柴油车生产规模不发生重大变化，测 算得出市场空间约为36.8亿，是国六实施前市场规模的9.4倍。 EGR国内市场集中度较高，头部公司市场占比达87%。其中隆盛科技、博格华纳与银轮股份为三家头部企业， 市占率分别为35%、28、24% 。隆盛科技确定EGR阀、冷却器、节气门为三大国六项目核心产品，进行重点技术攻关与市场拓展。按 照现有客户发动机市占率情况计算，预计国六正式实施后，EGR阀与电子节气门产品市场占有率将达 到60%左右，远超国四时期市占率水平。公司2019年营收与归母净利润分别为4.07亿、0.3亿，分别高 增79%、685%。 隆盛科技于2018年8月全资收购微研精密，开始对新能源汽车驱动电机核心部件马达铁芯产品进行相 关布局。近两年公司持续重点投入马达铁芯项目。目前公司已经正式成为联合汽车电子的一级供应商， 同时成为日系客户、大众、蔚来、广汽新能源、电咖等客户的二级供应商。