汽车智能化商业化路径、产业演进及投资机会研究报告（84页）

场景是汽车智能化最先需要考虑的因素之一。目前行业分为两种路线：ROBOTAXI和高端乘用车市场，ROBOTAXI目标 是直接替代司机，技术路线比较激进；消费市场是ADAS渐进性路线，即渐进式的从L2迭代L4以上。 （1）ROBOTAXI：谷歌、百度、小马智行等，主要来自于互联网行业，无汽车生产资质。 （2）消费市场：特斯拉、ME、华为等。市场空间对比：总量旗鼓相当，渐进式路线落地速度快 （1）ROBOTAXI：通过替代司机节约成本，全球出租&网约车需求巨大。但是替代司机从技术上看比较困难。落地时 间较晚； （2）高端乘用车：2020年，国内价格20万以上乘用车年销量约630万，30万以上销量约277万，市场份额分别为30%、 13%。我们假设全球市场价格20万以上销量份额20%，30万以上为8%，则全球价格20万以上、30万以上汽车年销量为 1800万、720万。 定位做ROBOTAXI场景的公司，由于正式投入运营需要替代司机（不带安全员），实际落地场景有限且较慢。

目前全球头部的ROBOTAXI车队数量约600台，未来三年内可能达到3000台，落地速度较慢、车队数量少。年度运营里 程预计在1亿公里级别；25年全球头部的消费市场龙头特斯拉年里程预计达千亿级别。盈亏平衡点对比：ROBOTAXI门槛低，但时间晚 （1）根据我们测算，ROBOTAXI的盈亏平衡点约48000台，消费市场的盈亏平衡点在20万年销量左右。ROBOTAXI盈亏 平衡点显著低于消费市场。 （2）目前，ROBOTAXI的实际运营数量和消费市场头部公司销量看，ROBOTAXI盈亏平衡点出现较晚，因为离不开安全 员和实际运营数量难以达标。从支出端上看：研发费用：特斯拉初创时期与图森未 来目前研发费用占营业支出比例相近大致处于65%- 75%区间里。销售&管理费用：特斯拉初创时期与图 森未来目前占比相近，但随着特斯拉慢慢走向成熟， 销售&管理费用替代研发费用占据了营业支出的大头。