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食品饮料行业报告:日本食饮行业(129页)

行业报告下载 2023年08月18日 07:34 管理员

在国内宏观预期偏弱、老龄化加重的背景下,市场对日式“资产负债表”衰退的讨论较多,对国内消费前景亦出现较多担忧,我们认为日本消费 行业的变迁值得思考,但并不能完全反映国内消费的未来。第一,国内的消费市场复杂程度和消费潜力远超日本。整体而言,我国当前与日本第三消费时代具有相似性,但我国幅员辽阔、人口众多,不同 区域间的经济水平、产业结构、资源禀赋存在较大差异,不同省份的人均GDP对应着日本发展的不同阶段时期,上海等一线城市表现出向第四消 费时代过渡的特征,但仍有广大下沉市场仍处于第二消费时代,不同消费特征在国内同时出现,巨大的内需市场体量亦非日本可比。 第二,国内房价表现平稳,未出现日本90年代初的资产价格大幅回落。90年代初地产泡沫破裂是日本衰退的重要原因之一,居民财富大幅缩水, 而国内房价在2017年后保持平稳,国内资产价格并未出现大幅回落,当前仍处在复苏周期,新兴产业蓬勃发展。

短期看,当前消费承压是阶段性。经历年初的报复性消费后,国内消费信心阶段性转弱,消费能力和消费意愿的疤痕效应仍在,宏观经 济仍处在修复中,同时房地产政策逐步放松,2022年以来政策端持续为国内房地产市场托底,国内地产下行风险可控。 中长期看,消费升级仍是主旋律。国内经济韧性强、潜力大、空间广且长期向好的基本面没有改变。在共同富裕的政策保障下,人均收 入水平仍有巨大的提升空间,中产阶级群体的增长趋势仍在继续,14亿人口内需市场的消费升级潜力巨大。按照2035年人均GDP达到中 等发达国家水平的目标,人大国发院测算在2035年中国人均GDP水平目标应该为2.2万美元与2.5万美元之间,2020-2025年我国人均 GDP平均增速在4.39%-5.95%区间,黄奇帆教授预计到2035年我国中等收入群体将从现在的4亿人倍增至8亿人。 综合来看,日本第三消费时代作为日本经济的转型换挡期,承上启下,能够对我们思考国内消费市场结构转型提供一定参考。

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