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江苏白酒市场研究报告:苏酒洋河、今世缘(29页)

行业报告下载 2020-07-08 1 管理员

次高端快速扩容,预计未来 3-5 年 CAGR 仍将保持 12-15%左右,升级扩容驱动新 增长。从全国看,根据中国产业信息网数据,全国水晶剑、臻酿八号、红花郎、梦之蓝、 国缘四开等次高端主流品牌规模快速扩容,14-18 年 CAGR 超 30%。从省内看,经济发 展人均收入提升带动中产阶级比重扩容,次高端需求增长,同时洋河今世缘等龙头厂商 引导工作到位,梦系列/今世缘特 A+近年来保持高增,据酒业家等数据,省内次高端 CR2 超 60%,龙头地位稳固。参考全省白酒规模 16-18 年 CAGR 约 11.8%增速,预计次高端 白酒规模未来 3-5 年仍可保持 CAGR 约 15%左右增速,“升级”+“扩容”带来增长新机 遇。

回顾江苏白酒竞争史,受益于消费升级带来的扩容红利,洋河、今世缘多以良性竞 合为主,“此消彼长”态势并不显著。自 18 年以来洋河进入深度调整期,业绩增速放缓, 而今世缘持续保持高增,在白酒板块整体步入稳定期时表现亮眼。当下市场对于未来省 内竞争格局关注度提升,龙头加剧竞争下良性竞合能否延续,我们认为未来行业增速下 行,二者竞争势必有所加剧但整体可控。综合两家市场格局、竞争策略及发展定位来看, 预计未来 3-5 年洋河、今世缘仍将处于竞合发展阶段。 

综合看省内次高端仍存近百亿扩容空间。省内次高端仍处快速扩容阶段,部分发达 地区消费者已体现出对于梦 3、国缘四开进一步升级的需求,据产业信息网数据,当前 省内次高端占比约 30%,规模约 150 亿左右(销售口径),我们用两种方法来预测次高 端未来的扩容空间,(1)参考前文全国次高端及江苏省内白酒规模增速,预计至 2022 年 省内次高端 CAGR 仍将保持约 12-15%水平,测算得省内次高端仍存近 86-112 亿的成长 空间;(2)从量价增长角度来看,预计 18-22 年江苏省常住人口/次高端人均消费额 CAGR 约为 0.30%/10-15%,测算得省内次高端仍存 72-116 亿规模空间。综合看省内次高端仍 存近 100 亿的增长潜力。

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标签: 食品|调味品|饮料|酒水

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