免税行业报告：后疫情时代奢侈品牌牵手中国免税（28页）

韩免在发展过程中形成对中国消费者的高度依赖。根据韩国免税店协会和韩国关税厅的数 据，海外消费者在韩国免税店消费额占比不断上升，从 2016 年占总销售额的 72%上升至 2020 年占总销售额的 94%。其中中国消费者在 2020 年消费额占免税市场总销售额的 93%， 成为韩国免税消费的绝对主力军。 过度依赖中国消费者的脆弱性在疫情下彻底爆发，中国游客数量的急剧下降对韩国线下免 税实体店造成严重冲击，韩国免税市场规模萎缩。根据韩国免税店协会，2020 年韩国免税 销售额（美元口径）同比减少 38.07%，顾客数量同比下降 77.98%。 2021 年韩免市场依靠代购渠道有所回暖，国内居民免税消费尚显疲软。2021 年韩国免税 总销售额 155.73 亿美元，同比增长 17.96%。其中海外游客免税消费额达 148.51 亿美元， 恢复至 2019 年的 83.24%水平，主要系通过高额返点的方式吸引海外代购维持销售规模所 致；国内居民免税消费额 7.22 亿美元，仅为 2019 年的 20.76%，为刺激国内居民消费，韩 国政府从 2022 年 3 月起取消针对本国居民在免税店购买金额的限制。同时，中国免税店乘势崛起对韩免产生替代效应。随着中国免税市场的发展，在品类和价 格上逐渐缩小与韩免市场的差距。此外，国内直播电商、跨境电商、线上免税商城等线上 免税渠道的新业态进一步挤压了韩国免税的市场份额。新模式的出现为消费者提供了多样 化的选择，代购客源逐渐松动。2020 年海南离岛免税购物金额同比增长 104%。2021 年海 南 10 家离岛免税店销售额 601.73 亿元，同比增长 84%。其中，免税销售额 504.9 亿元， 同比增长 83%；免税购物人数 967.66 万人次，同比增长 73%；免税购买件数 5349.25 万件， 同比增长 71%。

疫情期间为推动免税行业的发展，韩国政府通过一系列措施降低消费者购买的限制：（1） 从 2022 年 3 月起取消针对韩国本国人在免税店购买商品总额上限 5000 美元的规定。（2） 将境外“无落地飞行观光”政策时限延长 6 个月至 2022 年 6 月底，并取消了对旅游路线和 乘坐率的限制。（3）海外居民可以在线购买韩国国内免税品，无需出入韩国。同时，政府 着力于降低免税商成本：（1）对入驻机场的免税店最高减免 75%以上的租金，并且缴纳期 限延长半年。（2）放宽没有售出的免税品须焚烧销毁的规定，临时允许免税店库存免税品 办理进口通关手续后在韩国国内销售。 各项举措依然没能阻挡顶奢撤退免税市场的脚步，透露品牌抗拒游客生意变代购生意的信 号。2021 年 12 月，LV 关闭乐天在济州岛的免税店，并在 2022 年 3 月进一步关闭新罗济 州岛店、乐天釜山店、乐天首尔蚕室世界塔店；此外 LV 宣布将在 2023 年前关闭所有在韩 市内免税店。Chanel 在 2022 年 3 月底先后关闭釜山乐天百货和济州岛新罗百货内的免税 店，该品牌在乐天免税店釜山店和新罗免税店济州店的精品店也将关闭。另一深受韩国消 费者喜爱的奢侈品牌劳力士同样在关闭免税精品店，将韩国非机场免税店的数量从 10 家 缩减至 2 家，仅保留首尔世界塔乐天店和济州岛新罗店。 那么是否意味着韩国免税市场完全会被国内免税市场替代？我们认为韩免市场目前依然 存在一定货源和价格优势，但由于国内货品 sku 和价格依托头部零售商的采购优势和渠道 能力正在拉近与韩免市场的距离，此外韩免愈发凸显的代购属性也引起更多品牌商对于其 渠道价值的重新考量，无法触达直接消费者是韩免渠道长期价值削弱面临的挑战。因此长 远来看国内免税行业的发展会削弱韩免现有优势，进一步挤占免税市场份额。